加密貨幣:到了該正視其影響的時刻了
過去一個月,有哪個金融資產下跌近20%,但過去一年漲幅仍然高達500%以上? 答案是比特幣,目前在市場中占了主導地位的“加密貨幣 (Cryptocurrencies)”。加密貨幣是數位貨幣,以電子方式創造並儲存在“區塊鏈”中,該科技使用加密技術來控制貨幣單位的創建,並驗證資金轉移。除了比特幣之外,另外還有許多新的加密貨幣如“ether”和“Ripple”等也正在出現。儘管先前數週面臨了大幅的拋售,但在過去一年中,這些貨幣的價格都出現穩定的上漲。

加密貨幣價格的驚人上漲,對率先持有該貨幣的人來說肯定是件好事。加密貨幣的吸引力,主要是來自於沒有中央控制,且豁免於中央銀行和政治家影響的特性,在某些人眼中,這就是未來的貨幣。隨著加密貨幣的市值成長超過1,700億美元,其重要性也讓人愈來愈無法忽視。但是,目前一般的機構投資人並不會進入這個新的市場。

對懷疑論者來說,加密貨幣是一個波動性極高的資產類別,且沒有所謂的公平價格基礎。在20179月中旬的三天間,比特幣的價值暴跌了40%,但隨後又收復了25%以上的跌
幅。從年初至今,同屬加密貨幣的比特幣與ether,其年化波動率分別高達87%151%

加密貨幣評價不易

建立公平價值也是非常困難的。但至少黃金本身是個具有價值的商品,且各國央行也試圖控制該國貨幣的價值。評價加密貨幣的一種方式就是依據其潛在的未來使用情況而定,但這並未讓加密貨幣的接受程度出現任何重大的突破。或許終有一天,加密貨幣會取代黃金“儲值”的角色,或者是法定貨幣“交換媒介”的地位,而需要在目前有一個相對的價值。然而,這種評價方法也只是一種臆測而已。

中國監管機構對加密貨幣的限制,顯示中國對這類貨幣基本上抱持了反對的態度,更對其未來增加了不確定性。

加密貨幣如果想要在有朝一日,能夠成為機構投資人願意投資的資產類別之一,在許多方面,可能都還需要加把勁。事實證明,比特幣與其他資產類別的相關性很低,經風險調整後的獲利也極佳。投資於這類的數位貨幣,也變得愈來愈容易。在商品期貨交易委員會授予LedgerX執照,正式成為數位貨幣相關衍生性金融商品的清算機構後,投資人終於有了能在受規範市場中交易數位貨幣的選項。

區塊鏈技術,未來仍有極大發展空間

但更大的投資機會,也許是藏在這背後,能夠賦予比特幣交易價值的基礎技術,也就是區塊鏈之上。區塊鍊是可保留數位交易記錄的一種散佈式的分類帳,或稱為散佈式的資料庫。這個分類帳並非存在所謂的中央機構(類似央行或政府的功能),而是存在於已被認證可進行交易與紀錄的電腦,所連結成的電腦網域當中。區塊鏈技術可用於記錄任何類型的資產交易,從金融證券到不動產,甚至可以擴及到日常生活更廣泛的應用,如投票或醫療保健等。

若是用於投票之上,人們可以用智能手機或電腦投票,並立刻得到確實的結果。因為所有的活動都被記錄了下來,所以也可以追蹤投票紀錄是否曾被竄改或是刪除,故能有效阻絕非法投票。

但最大的機會,還是在金融方面。這種分類帳的技術可以降低跨境支付、證券交易和法遵的成本。且事實上,已有數家大型銀行開始研究,應如何應用區塊鏈的技術,發展一個
“好用的結算貨幣”,能在極少的時間、成本與資本的要求下,快速的完成金融交易的清算和交割

在被廣泛採用之前,區塊鏈還有一段很長的路要走。不論是在人對加密貨幣的了解、政府的相關規範、加密貨幣本身的管控,與使用的效率上,都有許多懸而未決的問題尚待解決。特別是人們對其缺乏了解,更是妨礙了加密貨幣的投資與合作,各國的監管機構也正在努力要了解這個新的科技。但即使如此,這個技術的未來仍是充滿了光明。

慎選贏家

雖然加密貨幣的存在已有一段時日,但誰會是最後的贏家?在網路泡沫期間,在“互聯網將改變世界”的前提下,數百家初創企業的股價大幅走高。沒錯,網路的出現確實改變了人們的生活,但當時的許多公司,現在看來卻是毫無價值的。這樣的命運,是否也可能發生在今天絕大多數的加密貨幣身上?且讓我們拭目以待。

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